CENÁRIO
RETROSPECTIVA
A semana teve uma agenda de eventos importantes, entre os quais, podemos citar como principais, o discurso da primeira ministra britânica, Theresa May, sobre a saída do Reino Unido da Zona do Euro e a posse de Donald Trump como o 45º presidente dos EUA, fato que trouxe volatilidade ao mercado durante toda a semana.
Em sua declaração realizada na terça-feira (17), Theresa May apresentou um discurso conciliador em relação à saída do Reino Unido da Zona do Euro, comentando que procuraria fechar tratados de livre comércio com os países da região, mas sem a filiação ao mercado único. Também disse em seu pronunciamento, que pretende realizar o controle dos imigrantes que chegam ao país. Ainda não é possível avaliar o real impacto econômico da saída do Reino Unido para a região ou para a economia global, contudo, o presidente do Banco Central da Inglaterra, Mark Carney, comentou que o Reino Unido deverá ter, nos próximos anos, um crescimento abaixo do observado, nos últimos períodos.
Nos EUA, a posse de Donald Trump, ocorrida na sexta-feira (20/01), trouxe volatilidade ao mercado ao longo de toda a semana, com os participantes do mercado aguardando seu discurso para avaliar o tom a ser seguido pelo presidente. Apesar de iniciar o discurso de forma quase amigável, manteve a linha dura adotada em sua campanha reforçando a ideia de nacionalismo e protecionismo. Um exemplo da política a ser adotada no governo Trump pode ser observado na nota de terça-feira do Wall Street Journal, que traz declaração de Trump reforçando a visão para que as montadoras de automóveis retomem a produção no país.
Outro evento importante foram as declarações da Presidente do FED, Janet Yellen, que adotou postura mais dura que a usual. Na quarta-feira foi divulgada a inflação, CPI, referente ao mês de dezembro com alta de 0,3%, com a inflação anualizada em 2,1%, também ocorreu a divulgação da Produção Industrial que veio acima do esperado, 0,8% contra uma expectativa de 0,7% e a Divulgação de dados do Livro Bege, o qual demonstra que a economia americana está expandindo de forma modesta e com alguma pressão nos salários começando a acontecer. A posição de aumento da taxa de juros americana adotada pelo FED ao longo do ano, e a política protecionista do governo Trump podem trazer problemas para os demais mercados, visto que esse cenário tende a fazer com que os investidores se voltem mais para os EUA, minguando o fluxo de capitais para países como o Brasil.
No cenário doméstico também tivemos uma semana agitada, começando pela divulgação do Relatório semanal Focus, do Bacen, apontando uma inflação caindo para 4,80% para 2017, taxa Selic abaixo de dois dígitos, 9,75%, inferior à taxa de 10,25% apresentada na semana anterior. Na sequência houve a divulgação do relatório de Perspectivas Globais do FMI, o qual apresenta uma estimativa de crescimento de apenas 0,2% para o Brasil no ano de 2017, abaixo do 0,5%, apresentado anteriormente em outubro. Na terça-feira tivemos a divulgação da Ata do COPOM que veio em linha com a declaração realizada na semana passada, com um tom mais “dovish”, mas sinaliza que o ritmo dos cortes a serem adotados dependerá dos dados econômicos apresentados, podendo estes cortes virem em linha ou até mais fortes do que o apresentado na última reunião. Por fim, tivemos a trágica notícia da morte de Teori Zavascki, Ministro do Supremo Tribunal Federal e coordenador da relatoria da Operação Lava-Jato, na tarde de quinta-feira (19). Esse fato pode atrasar o andamento da operação, já que Teori estava caminhando para homologar as delações de executivos da Odebrecht.
EXPECTATIVA
A semana possui uma agenda interna mais fraca de indicadores, sendo também mais curta nos mercados, decorrente do feriado de Aniversário de São Paulo na quarta-feira (25/01), que fará com que não tenhamos pregão nesse dia. Esperamos ver quais serão as medidas a serem tomadas pelo presidente Michel Temer para a substituição do Ministro do STF, Teori Zavascki, e como este processo poderá impactar nos mercados, já que atrasos no andamento da Operação Lava-Jato podem trazer desconforto para alguns investidores, comprometendo o fluxo para o país.
Já no cenário internacional o destaque fica por conta da divulgação do PIB do 4º tri dos EUA que acontecerá na sexta-feira (27/01). Outro fator que merece acompanhamento no cenário internacional está relacionado às primeiras medidas a serem adotadas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, e por seu governo, que, caso mantenham a linha agressiva já conhecida, podem trazer volatilidade para o mercado global.
JUROS & BOLSA
JUROS
Nesta semana tivemos a divulgação da ata do COPOM, a qual deu continuidade ao entendimento visto na Nota à Imprensa emitida pelo Bacen na semana anterior. A ata abre espaço para novos cortes na taxa de juros, sinalizando que os responsáveis por ditar o tamanho dos próximos cortes a serem realizados serão os desempenhos dos dados econômicos divulgados. Diante destas informações, o mercado acredita que existe espaço para cortes mais expressivos na taxa Selic, com esta encerrando o ano abaixo de 10%, conforme divulgado no Relatório Focus de segunda-feira.
Apesar da previsão do mercado da taxa de juros abaixo de dois dígitos para o fim do ano, a Curva Juros Nominal, que apresentou novo fechamento em relação à semana anterior, ainda sinaliza uma taxa próxima a 10,8% para o mesmo período, abrindo espaço para novos fechamentos da curva nos vértices mais curtos. Nos vértices mais longos os juros ainda estão próximos a 11%, o que mostra a desconfiança dos investidores sobre a manutenção da taxa em patamares mais baixos por um período de tempo maior. Com relação à Curva de Juros Real, esta apresentou um deslocamento para cima da curva em todos os vértices, mas com destaque para os vértices mais curtos. Esse movimento sinaliza a crença dos investidores de que o governo conseguirá controlar a inflação, principalmente no curto prazo.
Neste cenário, mantemos as orientações da semana anterior, para ganhos tanto em ativos pré-fixados como os ativos indexados à inflação (LTN, NTN-F e NTN-B), podendo considerar os fundos IMA-B, IDKA e IRF-M, principalmente nos vértices mais longos que tendem a sofrer maior impacto das variações da Taxa Selic. Contudo, neste momento é necessário um acompanhamento mais próximo dos ativos prefixados, já que o fechamento da Curva de Juros Nominal diminui o espaço para ganhos.
BOLSA
A semana no mercado acionário iniciou calma com o mercado dos EUA fechado devido ao feriado de Martin Luther King, o que acabou por diminuir a liquidez dos mercados globais. O tom desta semana foi dado pela expectativa da posse do presidente eleito dos EUA, Donald Trump, e seus comentários polêmicos que geram incertezas de sua política aos participantes do mercado. Mesmo nesse cenário de incertezas, o Ibovespa encerrou a terceira semana consecutiva em alta, fechando na sexta-feira (20/01) aos 64.521 pontos, alta de 1,37% na semana e 7,13% em 2017. O rompimento dos 64 mil pontos pelo Ibovespa abre espaço para que se tente buscar nova resistência próximo aos 68 mil pontos, o que nos faz manter a recomendação de alocação em renda variável com alta correlação com o Ibovespa para movimentações táticas.
DESEMPENHO DOS INDICADORES
AGENDA DA SEMANA
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